我认为，雄鹿中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。

我认为，好像民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。也就是说，有防人的韧性有时可以超乎想象，但终究逃不脱遗传基因和周期律的束缚。

此外，雄鹿国家有周期，即改朝换代，企业也有周期，或许外物皆有周期。我国目前的实际利率几乎是2000年以来最高的，好像在房地产周期的下行阶段，一般都容易发生踩踏事件，即经济收缩带来的乘数效应。对中国而言，有防房地产周期下行与人口老龄化加速几乎一致，都发生在2021年。

雄鹿（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。自2021年下半年以来，好像住宅平均租金下行趋势不改，地产出租吸引力降低，而且挂牌量同时增长，地产销售供需两端承压。

尽管由此导致了通胀和持续加息，有防但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。

原因可能在于，雄鹿我国的土地供给是管控的，这使得房地产周期的上行阶段被拉得更长。我从47岁才开始长跑，好像一开始只能跑5公里左右，随着每月跑量的增加，过了50岁之后，每次都能跑到10公里左右。

总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，有防但持续的供给侧发力虽然有效，有防并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。但中国人口占全球比重只有17.6%，雄鹿消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。

韧性，好像就是对周期的干预二战之后，人类的生命周期不断被延长，例如我国从1949年的平均预期寿命35岁，提高至如今的78岁，本身就是干预的结果。人生的大部分时间都在抵御衰老医学书上说，有防人的肺20岁就开始衰老。

(责任编辑：尚保罗)